2022年我國水泥上市公司ESG信息披露分析報告

中國水泥協會 ?王郁濤 ?張建新 ?劉 ?霄

前言

ESG是環境（Environment）、社會（Social）、公司治理（Governance）三個英文單詞的首字母縮寫，是指企業在環境、社會和治理方面的表現和業績。

隨著“雙碳目標”的提出，我國在政策層面日益重視ESG評估與企業實踐。早在2017年，證監會和環保部頒布《關于共同開展上市公司環境信息披露工作的合作協議》。2018年，證監會修訂了《上市公司治理準則》，要求上市公司披露環境、社會責任和公司治理的有關信息。2018年中國水泥協會編制的三個團體標準，分別是《T/CCAS 001-2018 水泥企業社會責任準則》《T/CCAS 002-2018 水泥企業社會責任報告編寫指南》《T／CCAS 003-2018_水泥企業社會責任評價指標體系》，對推動水泥行業的ESG工作起到了積極推動作用。2022年5月，國資委發布的《提高央企控股上市公司質量工作方案》明確，要推動央企控股上市公司ESG專業治理能力、風險管理能力不斷提高；推動更多央企控股上市公司披露ESG專項報告，力爭到2023年相關專項報告披露“全覆蓋”。

為了增強水泥行業企業誠信意識，提高行業自律水平，推動行業信用體系建設，中國水泥協會制定了《水泥行業企業信用評價指標》《中國水泥行業企業信用等級評價管理辦法》，并于2023年5月發布了《關于2023 年水泥行業企業信用評價工作的通知》，協會聯合國資委商業信用中心開展評價工作，同時，還將組織開展ESG評價工作。

2022年中國水泥行業ESG的理念發展情況具體如何呢？本報告將通過梳理和總結水泥行業上市公司ESG相關報告發布情況，分析報告主要內容，提出信息披露存在的主要問題及相關建議，以期給投資者和行業同仁提供決策參考。

一、2022年水泥上市公司ESG相關報告披露情況

（一）水泥行業上市公司概況

據統計，水泥行業上市公司有30家，其中A股上市22家，H股上市8家。

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注：統計數據截止到2023年7月10日

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ESG報告享有“第二份財報”之稱，正逐漸成為上市公司的標配。在統計的30家水泥上市公司中，有9家企業未單獨披露“ESG”“CSR”報告，只是在年報中披露了相關信息，剩余21家水泥上市公司中，14家披露了“ESG報告”，6家披露了“CSR報告”，華潤水泥

披露了“可持續發展報告（SR）”。三種類型的報告，或者說三種報告名稱在我國出現時間是有先后順序的，其中《社會責任報告（CSR）》出現的時間最早，《可持續發展報告（SR）》的出現時間稍晚，《ESG報告》是近十年才開始流行。

2022年水泥行業上市公司各家披露的報告名稱不同，內容的側重點也有所不同，但報告基本都涉及了環境、社會和公司治理三個方面相關內容，例如，華潤水泥過去每年既有“ESG報告”，又有“CSR報告”已經連續發布10年。2023年華潤水泥向社會公開率先發布的首本《可持續發展報告2022》（SR報告），依照重要性、量化性、平衡性、一致性的原則，詳述了 2022 年華潤水泥在可持續發展管理和履行經濟責任、員工責任、客戶責任、環境責任、伙伴責任、公共責任等方面的亮點實踐，可圈可點值得特別稱贊。2023年金圓股份第一次發布了《ESG報告》，向投資者等利益相關方披露了公司在經營中對于 ESG 議題所秉持的理念、建立的管理方法、推行的工作與達到的成效。我們期待著其他9家沒有單獨編寫ESG報告的企業，盡快編寫發布ESG報告。

圖1 ?30家水泥上市公司報告名稱分類情況圖

（二）報告展現時間與形式

從2022年在報告發布時間上看，絕大部分企業都是在披露年報的同時披露ESG相關報告，一般在4月30日之前就披露完畢。但也有少數企業在年報發布后，在企業官網“社會責任”欄目公開披露。

傳統上市公司估值方式重視財務信息，而ESG則整合了治理、社會、環境等非財務信息，可以有效彌補傳統估值方式的不足，ESG已成為衡量企業可持續發展能力、價值創造能力的新指標。

報告的展現形式反映了企業在ESG信息披露方面所做的努力和重視程度，除了在內容的詳實上下功夫外，企業在圖文設計上，多數企業對報告進行了精美設計，以更好地展示企業在環境、社會和公司治理方面所做的工作，但仍有三分之一的企業重視程度不夠，未進行圖文設計，僅展示相關情況的文字稿，讀者在閱讀、分析和體驗的過程中，效果不佳。

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圖2 ?部分企業ESG報告封面展示

對于水泥企業來說，無論是許下勃勃雄心的ESG承諾，還是開展成效顯著的ESG實踐，其關鍵在于讓利益相關方知悉并獲得認可。與制式化的財務報告相比，ESG報告給企業留下了更大的操作空間，2022年，水泥企業ESG報告的篇幅長度和內容豐富性均有了一定提升。

如果把ESG報告整體看做企業將要講述的ESG故事，那么ESG報告封面就是故事的開頭，報告披露頁數可以反映企業信息披露的詳盡程度，報告內容就是故事的細節和情節。2022年的報告，有6家企業披露的報告在50頁以上，如：中國建材股份81頁，亞泥中國80頁，西部水泥72頁，華潤水泥61頁，海螺水泥58頁，天山股份58頁。這些公司高度重視ESG報告編制工作，均對報告進行了精美的設計，詳實的報告加上精美的圖文、表格圖形美化，這有助于讀者充分、詳實地了解企業ESG相關信息。故事聽來，娓娓動聽，如詩如畫，沁人心脾。金隅集團雖然文字超過70頁，但基本沒有進行圖文設計美化，閱讀上與其他企業相比，效果上就打了折扣。

此外，在未進行圖文設計的6家企業報告中，披露的文字大多不足30頁，有的甚至在10頁以下，讀者無法全面了解掌握企業ESG的情況，許多公司在報告圖文設計以及內容詳實度方面還有不小的提升空間。

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圖3 水泥上市公司報告形式比例圖

二、水泥上市公司ESG相關報告內容分析

（一）報告編寫結構與內容

通過研究21家企業發布的報告，我們基本梳理出水泥企業報告的框架結構。對于一份ESG報告來說，首先需要確定利益相關方，根據利益相關方的訴求與期望，識別出重點關注議題內容。對于水泥企業來說，利益相關方至少包括：政府（監管機構）、股東（投資者）、消費用戶、員工、經銷商、供應商、社區及環境。其中政府的訴求是企業遵紀守法、合規經營、解決就業；股東的訴求是公司規范經營，獲得合理回報；消費用戶的訴求是水泥質量、產品安全以及售后服務；員工訴求是健康安全、職業發展；經銷商訴求是政策支持；社區的訴求是公益及社區發展；環境訴求是環保、節能減排。

報告編寫結構，一般分幾個部分，從不同角度將上述議題組織起來逐一披露。每家企業的分類方式都不樣，比如：公司治理、產品質量、環境保護、社會公益、員工成長，是每家水泥企業ESG報告都會披露的內容，其中安全生產、產品質量，環境保護、節能減排又是水泥上市公司重要性等級靠前的議題。越來越多的利益相關者期待水泥企業能夠講好ESG故事，實現可持續發展。水泥企業也逐漸意識到可持續發展的重要性，ESG報告質量的提升至關重要。

2023年，華潤水泥首次將社會責任報告與 ESG 報告合并為《2022年可持續發展報告》，并在報告中刊發了《致利益相關方的一封信》，這是該份報告的亮點之一。其實，早在2021年西部水泥就在《2020年ESG報告》中就刊發了《致利益相關方的一封信》。至目前為止，這兩家企業使用這種提法，替代了“董事長、總裁致辭”之類的用語。我們認為，這不僅僅是用詞的差異，也體現出企業“將不再只為股東做貢獻，而是要為所有利益相關者創造長期的、可持續的價值”新的理念、新視角，值得點贊。

一些水泥上市公司在編制ESG報告過程中，進行分類匯總，設計獨具企業特色的報告編寫框架。例如，華潤水泥講述了6個栩栩如生的責任故事，“數智賦能、潤豐 + 潤品、雙碳筑夢、薪火相傳、協同處置、大愛之下”，涵蓋公司ESG各方面相關內容；寧夏建材ESG報告，設計了“筑牢管理基礎有深度、推動低碳轉型有速度、堅持綠色制造有力度、關愛員工發展有溫度、踐行社會責任有擔當”五部分，這“五度一擔當”用詳實的圖文數據反映了，企業的核心價值理念和可持續發展管治、利益相關方溝通、實質性議題分析等。再如，中國建材股份、海螺水泥、天山股份、華新水泥、西部水泥、山水水泥、天瑞水泥、西部水泥、上峰股份等，依據相關要求規則，多維度編制了具有本企業特色的ESG報告，詳實豐富多彩的內容，令人耳目一新。相對而言，H股公司的報告要比A股公司報告，從形式和內容上要講究一些。總體來看，無論水泥上市公司采用什么樣的報告結構框架，都涵蓋了環境、社會以及公司治理的ESG三大方面。

ESG報告作為企業的“第二份財報”，披露信息主要是以水泥上市公司履行社會責任等非財務信息為主。隨著水泥上市公司對ESG的深入了解，也從簡單的社會責任事項披露，呈現出圍繞治理、社會、環境三大領域細化披露事項的趨勢，全面展現企業提升治理效能、踐行綠色環保、履行社會責任的舉措和成效。例如，華潤、華新、天山、海螺、西部、山水、金隅等都組建了企業ESG管理架構，明確了相應職責，建立了企業重大議題評估機制。

2022年度ESG報告獲得有關機構表彰或排名的有：天山股份發布的首份ESG報告入選“上市公司ESG優秀實踐案例”、入選2022福布斯年度中國可持續發展工業企業典范。海螺水泥獲得2021年度金牛社會責任獎、2022年度Wind ESG最佳實踐獎（環境）、安永可持續發展年度最佳獎項、2022中國制造業上市公司社會責任五星金獎；華潤水泥獲中國社會科學院“2022 中國企業社會責任發展指數建材行業三強”、榮獲 2022 責任金牛獎“責任產品獎”、浪財經“2022 年港股最佳 ESG 表現獎”，還有許多企業在ESG報告獲得各種獎勵與表彰，在此就不一一列舉。

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（二）編制原則與依據

據統計，披露ESG、CSR、SR報告的21家水泥上市公司列示了報告編寫原則與依據，參照香港聯交所《環境、社會及管治報告指引》11家，參照永續發展報告標準（GRI Standards）7家，參照《聯合國可持續發展目標企業行動指南》（SDGs）6家，參照?中國水泥協會《水泥企業社會責任報告編寫指南（T/CCAS 002-2018?）》6家，參照上海證券交易所《上市公司環境信息披露指引》4家，參照深圳證券交易所《上市公司自律監管指引》、國務院國資委《關于中央企業履行社會責任的指導意見》、中國社會科學院《中國企業社會責任報告指南（CASS-CSR 4.0）》 各3家，參照永續發展會計準則委員會（SASB）發布的建筑材料行業標準編制、國際標準化組織《社會責任指南（ISO 26000:2010）》、《社會責任報告編寫指南》（GB/T 36001—2015）各2家，參照全球水泥協會（GCCA）水泥行業標準、香港聯交所《氣候信息披露指引》、英國社會與倫理責任研究所AA1000系列標準各一家，具體如圖5所示。

圖4 ??水泥上市公司報告編制依據匯總

ESG是企業實現可持續發展的核心框架，是推動經濟綠色低碳轉型，落實“雙碳”戰略目標的重要抓手，如何從理念到實踐、從知到行，需要全社會的共同努力。目前，已有多個國際組織發布了ESG信息披露原則。這些ESG信息披露標準是企業進行ESG治理實踐和信息披露的方法依據和行動指南，是投資與評價機構開展ESG投資和評估的邏輯依據，也是政府部門制定、執行ESG有關政策并進行監管的決策參考。

在全球證券交易中引用最廣泛的是全球報告倡議組織GRI，SSEI網站數據顯示，95%的成員交易所發布的信息披露文件引用了GRI標準。其他常被引用的還有可持續會計準則委員會SASB、國際綜合報告理事會IIRC、全球環境信息研究中心CDP等相關內容。

目前，我國并沒有統一完整的ESG信息披露標準框架，相關披露規定多集中在社會責任方面。我國企業ESG信息披露參照較多的標準主要有：《社會責任報告編制指南》（GB/T 36001-2015）、《中國企業社會責任報告編寫指南（CASS-CSR4.0）》《中國工業企業及工業協會社會責任指南》（GSRI-CHINA 2.0）、《深圳證券交易所上市公司自律監管指南第1號——業務辦理（2022年7月修訂）》（深證上〔2022〕726號）、《上海證券交易所上市公司自律監管指引第1號——規范運作》（上證發〔2022〕2號）以及中國香港地區香港交易所《環境、社會及管治報告指引》等。2018年，中國水泥協會發布了《水泥企業社會責任報告編寫指南（T/CCAS 002-2018?）》，目前部分水泥企業也同時參照這一《指南》編寫。

表5 ?主要國際機構標準與規則

（三）實質性議題

對企業而言，ESG不再是選擇題，而是必答題。我們研究一份ESG報告，首先要關注企業披露的實質性議題清單，這是對企業業務影響最大，且利益相關方最關心的。實質性議題是那些可能對企業運營、財務狀況或聲譽產生重大影響的問題。

水泥工業是資源依賴性、環境敏感型產業，生產過程中，需要消耗大量的原材料、燃料和電力，不但能源消耗過程中排放二氧化碳而且在生產過程中碳酸鹽的分解也排放二氧化碳，水泥行業應該努力找到一種既符合保護環境的要求，又有利于提高經濟效益的發展模式，發展低碳經濟和綠色循環經濟已經成為一種必然選擇。水泥企業還是發展循環經濟的重要節點企業，由于水泥生產工藝的特點，水泥工業是綜合利用工業廢棄物最多的產業，在利用水泥窯協同處置城市污泥、生活垃圾和工業廢棄物等方面具有其他處置方法所不具有的優勢，水泥企業作為大中城市不可或缺的功能產業和城市凈化器，在加快推進城市周邊水泥窯協同處置城市污泥和生產垃圾的進程中，在推動經濟社會可持續發展中大有作為。

對水泥企業來說，碳排放和氣候變化可能是實質性，因為政策變化，碳定價的因素可能對公司的經營成本產生顯著影響。實質性議題也是政府、股東、員工、客戶、供應商、社區成員和其他利益相關方特別關心的問題。

在實質性議題方面，有7家水泥上市公司進行了實質性議題管理，通過行業政策分析、國內外ESG披露及評級標準研究、行業優秀ESG報告對標以及公司戰略重點等，識別利益相關方重點關注的ESG議題，從“對利益相關方的重要性”“對公司的重要性”兩個維度評估議題，確定實質性議題。這些企業確定的實質性議題數量如下圖6所示。

華潤水泥——綜合國家政策、公司發展、標準指南、同行對標等方面，基于原有的重要性議題清單，多維度識別與梳理本年度重要性議題，持續完善重大議題管理模型。2022 年，公司識別了6個責任領域共30 項重要性議題。

海螺水泥——集團開展了利益相關方問卷調查，全面了解各利益相關方對本集團環境、社會及管治議題的意見及期望，據此對重大性議題矩陣進行更新，并將對本集團可持續發展具有重大影響的議題列入重點關注領域，在報告中進行重點描述。報告共識別出9項高度重要議題，12項中度重要議題及1項低度重要議題。

天山股份——2022年，公司系統性完善了公司治理體系，全面梳理合規治理制度，ESG工作報告體系，形成分層履職盡責的工作機制。董事會聽取公司ESG工作報告，按ESG工作運行機制各司其職，有效識別并管控可持續發展中的實質性議題，主要利益相關方及其重點關注議題10?十大類別共37項重要性議題，有效推動ESG持續改善。

華新水泥——2022年度，公司綜合考慮國家宏觀政策導向、資本市場關注重點、可持續發展報告相關標準以及優秀同行對標分析，對華新水泥 ESG 重大性議題進行識別及評估，共確定了 8 項環境議題、10 項社會議題以及 3 項管治議題在內的 21 項議題。通過開展重大性議題評估，明確 ESG 管理重點，并以搭建 ESG 架構為抓手，著力健全 ESG 管理體系，推進良好的可持續發展表現。

山水水泥——本集團對潛在重要性議題進行評估與優次排列，最終判定 14 項議題為重要性議題（包括 7 項環境層面議題及 7 項社會層面議題）。該等議題已經董事會批準，并將其作為開展 ESG 工作的重點考量。

亞泥（中國）——為確保公司永續發展切合利害關系人需求、突出公 司經營特點、順應行業發展趨勢，我們采用科學的方法系 統管理永續發展實質性議題，通過永續發展議題甄別、利 害關系人調研、永續發展影響評估及重大議題管理四個步驟對永續發展實踐進行管理，最終判定 3大類22個?實質性議題。

上峰股份——公司以“創造價值，回報顧客、股東、員工與社會”為企業宗旨，對顧客、股東、員工、供應商等利益相關方負責。本報告期內，主要利益相關方及其重點關注議題分為6大類25個議題。

圖5? 水泥上市公司評估的實質性議題數量

據統計，超過一半的企業都將“公司治理、風險管理、智慧制造、采購供應管理、行業發展與共贏、環保管理體系、能源管理、廢棄物處置、污染防治、應對氣候變化、健康安全、產品品質管控、社區參與、公益慈善”（各企業議題名稱略有不同）等議題列為實質性議題。

（四）報告關鍵績效指標

與社會責任報告不同，ESG報告往往需要披露具體的關鍵指標，核心數據需要歷史對比。外界以報告的具體議題設置和執行結果來判斷企業是否具備可持續發展能力。

在關鍵指標方面，僅有4家上市公司披露了關鍵績效表，特別是中國建材股份，關鍵績效表長度12頁，其中環境數據指標38項，社會數據指標171項，兩者合計共有209項，而且還有兩年的對比數字，一目了然企業的進步與發展。比較好的還有、華潤、天山、華新、金圓和中材國際。其他一些企業在報告中也披露了“業績亮點”“主要經濟指標”等，都程度不同的公布了企業的一些數據指標，但缺乏對比，沒有歷史數據參照，或披露的關鍵績效指標比較少，ESG報告中關鍵指標披露有待進一步提升。

ESG是一項長期的工作，需要企業長期投入與階段性提升。而目標制訂正符合ESG理念的核心要義，是公司ESG風險管控前瞻性思維的體現，也是一家公司從行業中脫穎而出的ESG工作亮點。

圖6 水泥上市公司報告關鍵詞

三、水泥企業ESG信息披露建議

通過上文的分析可以看出，由于ESG體系在我國水泥行業仍處于起步階段，ESG編寫發布“喜憂參半”。華潤、華新、天山、海螺這些頭部企業表現突出，在國內各種ESG報告評比中，“攻城略地”拿到不少獎項榮譽，業績可圈可點，在實踐中積累了很多優秀經驗和做法，為其他上市公司開展ESG實踐提供有益借鑒。但1/3上市公司至今沒有單獨發布ESG或CSR報告，還有1/3企業的報告編寫參差不一有待提升。基于此，提出如下建議：

1.提高ESG信息披露意識

主動適應ESG發展趨勢，積極踐行ESG理念，努力打造企業現代化管治示范樣本，旗下上市公司正在找準企業ESG管理有效路徑，搭建ESG架構、健全ESG管理機制、注重防范ESG風險，并取得了初步成效。近年來，企業自愿披露意識雖有一定提高，但自愿披露的企業多為上市公司，且大部分上市公司的信息披露以監管部門強制性信息披露要求為基礎，沒有針對利益相關方的關注需求拓展信息披露的深度和廣度。企業應認識到ESG理念及ESG治理的重要性，提高ESG信息披露意識，關注ESG的發展機會與潛在風險，從被動披露向積極主動披露轉變，還沒有披露ESG信息的企業盡快披露，并撰寫出高質量的ESG報告。協會也應該對2018年發布的《水泥企業社會責任報告編寫指南（T/CCAS 002-2018?）》等相關團體標準進行修訂、補充和完善。

2.構建ESG治理體系

ESG信息披露是企業ESG治理體系的環節之一，ESG治理體系是做好信息披露工作的前提和基礎。有些水泥企業已經開始探索建立ESG治理體系，例如，山水水泥搭建了由董事會、戰略風險及ESG委員會及ESG工作小組三個層級構成的ESG管治架構，以提升ESG管理水平。再如，西部水泥系統推進ESG治理，建立了決策監管層、經營管理層和落地執行層三級管理架構，在經營管理層設立ESG工作領導小組和辦公室，自上而下推動ESG指標的管理落地。但大多數企業仍基于監管要求被動制定ESG戰略，只是在形式上將信息加工處理成ESG信息，實質上并沒有將ESG作為管理工具提升企業可持續發展能力。

因此，企業應結合公司治理現狀、經營情況、業務的社會影響等實際情況，搭建適合自身的ESG治理架構。將ESG融入企業戰略和重大決策中，融入到日常經營管理中，并結合行業特征、政策導向和自身特征，識別ESG實質性議題，設計ESG專項提升項目，了解各項ESG議題中的薄弱指標以及與其他公司的差距，助力企業可持續發展。

3.提升ESG信息披露質量

從全球發展趨勢來看，ESG信息披露的要求在不斷提高，倒逼企業需要提升ESG信息披露質量。在編制ESG相關報告時，形式上可以參照國際通用標準以及國內指南，結合企業實際情況，增加特色內容和指標，同時還應提高引用的規范性；內容上應兼顧國內實踐和國際經驗、正向信息與風險信息，針對實質性議題進行重點分析與闡述，提高議題/指標的覆蓋率，同時還應注意披露數據的連續性和縱向可比性。

4.主動擁抱評級機構

目前ESG評價標準與信息披露標準并未統一。評級機構ESG信息更新存在滯后問題，企業應與評級機構保持良好溝通，積極參與評級機構的ESG問卷調查，及時向各機構更新自身ESG動態，減少因ESG信息披露、國內外ESG指標設置差異導致的ESG評價偏差問題。

5.加強同業對標交流

水泥企業還應積極參與同行業的ESG交流研討會，對標優秀企業ESG體系。水泥行業ESG先行者如華新、華潤、天山、山水、天瑞等企業，在ESG工作方面有很多亮點值得學習。同時，也要積極參與行業ESG相關標準的制定，推動并引領水泥行業ESG工作得到投資機構的認可，不斷提升企業價值。

總體而言，國家“雙碳”目標讓企業重新定義了其未來發展方向，低碳、綠色、環保逐漸成為企業高質量發展的必由之路，將ESG融入企業戰略和日常經營中是未來發展趨勢。在國家監管和企業自身轉型壓力下，ESG將重塑企業價值，企業ESG信息披露能夠向利益相關方展現企業在環境、社會以及公司治理等方面所作的工作及表現。這將提升企業治理水平、幫助企業抵御風險，也能夠獲得更多利益相關方的信任，在資本市場不斷提升影響力和認可度，不斷推動可持續發展。